东吴证券股份有限公司孙婷，曹锟近期对江苏金租进行有计划并发布了有计划敷陈《2024年年报及2025年一季报点评：不良率保握褂讪，2025Q1净利差走阔》，初度秘籍江苏金租予以买入评级。

江苏金租(600901)

投资重心

【事件】江苏金租发布2024全年及2025Q1功绩：1)2024年终了商业收入52.8亿元，同比+10.3%；归母净利润29.4亿元，同比+10.6%，对应ROE14.7%。Q4单季营收13.2亿元，同比+15.0%；归母净利润7.2亿元，同比+15.6%。2)2024年末归母净钞票241亿元，较岁首+35.2%，主要受转债转股影响，较Q3末+3.4%。3)2025Q1单季商业收入15.4亿元，同比+20.5%；归母净利润7.7亿元，同比+8.4%。归母净钞票249亿元，较岁首+3.2%。

2024年功绩：融资租借三大中枢板块收入保握较快增长。1)2024年营收同比+10.3%白虎 色情，其中利息净收入同比+8.5%。2)融资租借业务收入同比+7.1%，前三大板块清洁动力/交通运输/工业装备区分占比20%/19%/15%，区分同比+20%/+10%/+21%。农业装备同比+47%，增速最高，民生保险和工程装备区分同比-38%和-30%，降幅较大。

投放钞票边界稳步增长，净利差及不良水平均推崇褂讪。1)2024年末融资租借钞票边界1278亿元，较岁首+12%。新增投放829亿元，同比+14.5%。2)2024年租借业务净利差为3.62%，同比+0.01pct。不良率为0.91%，同比握平。

坚握厂商+区域双线展业形式，零卖属性握续显耀。1)2024年末统一厂商数目5847家，同比+62%，区域小微投放边界进步20亿元。直租投放金额同比+22%，直租占比达47%。2)零卖特征握续显耀，存量客户数进步11万，其中中小微客户数(含个东说念主)占比超99%，存量单笔协议金额105万元，年内投放协议数目6.2万单，单笔小于100万的协议占比92%。

分成率稳中有升。2024年每股股息0.27元，分成比例53%(23年为51%)，对应股息率约5.2%。

2025Q1功绩：净利差扩大，不良率保握褂讪。1)2025Q1营收同比+20.5%，其中利息净收入同比+23.7%，筹办租借业务收入同比+2.9%。商业开销同比+54.1%，其中信用减值失掉同比+74.8%，瞻望主如若投放边界增多所致。2)2025Q1租借业务净利差3.91%，同比+0.28pct。不良率0.91%，同比握平。

盈利预测与投资评级：统一公司2024年及2025Q1筹办情况，咱们瞻望2025-2027年公司归母净利润为32.4/36.0/39.8亿元，现时市值对应2025E PB1.2x。咱们以为，公司行动A股独一上市金租企业具有稀缺性，历史功绩与分成推崇褂讪，初度秘籍予以“买入”评级。

风险教导：宏不雅经济增长不足预期；社会信用风险水平大幅普及。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹办，东北证券郑君怡有计划员团队对该股有计划较为深刻，近三年预测准确度均值为75.1%，其预测2025年度包摄净利润为盈利35.97亿，凭据现价换算的预测PE为6.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

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