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　　本周三大指数，上证指数跌0.28%，深证成指跌2.28%，创业板指跌2.95%。后市将如何发展？望望机构若何说。

　　中信证券：关税余波尚存，聚焦中枢财富

　　关税进展仍有不细则性，但衰竭预期往复正加速切换到衰竭往复，中好意思周期同频时点可能提前。短期看，特朗普正以极限施压策略疏通更大利益，后续暄和列国协商进展和行业豁免情况，在此之前，料到风险偏好缩小，市集波动加重，但仍处于衰竭预期往复阶段。中期看，关税计谋使好意思国经济面对更大的滞胀风险，也让好意思联储的对冲计谋受到制约，市集从衰竭预期往复转向衰竭往复的可能性高潮。中国计谋发力时点可能提前，中好意思周期同频时点可能提前，中枢财富的成就性契机窗口随之提前，致使可能与这次外部冲击落地带来的往复性契机出现重合。

　　华泰证券：超预期“平等关税”影响几何？

　　咱们觉得，这次“平等关税”力度超预期，主要体咫尺征收范围、量化依据和加征幅度等方面。对大势，“平等关税”或影响A 股盈利预期和风险偏好，指数或参预整固期。对作风，风险偏好的回落或有意于红利的相对施展，提倡持续增多对大盘、红利因子的袒露。对行业成就，暄和一类风险和四类契机：一方面，适应缩小高外洋营收敞口行业的仓位以杀青风险；另一方面，国内逆周期调治或加码，中期可逢低布局内需、自主可控、基建链，以及出口链调整后的“纠偏”契机，如建材、白电、电新、军工电子等。

　　申万宏源策略：模式漂泊方显英杰推行 A股重拾强势的三个触发成分

　　特朗普平等关税严厉进程全面超出市集预期，改日诸多变数客不雅存在，但关于中短期也有一些细则性较高的判断：1． 关税的基本面影响是源自好意思国的衰竭往复可能快速扩散。2．国内计谋对冲大势所趋，但计谋力度的上限是对冲外需回落的影响，中短期市集对国内计谋的期待更高，条目也更高。3． 2025 年A 股总体盈利才气改善，需要以需求朝上有弹性为前提（背后是供给增速回落，但填塞水平仍偏高），严厉关税影响下，A 股盈利才气朝上拐点约略率推后至2026 年。

　　广发策略：不能胜在己，可胜在敌

　　与上一轮中好意思交易摩擦（18年开动）比较，中好意思现时境遇已“今时不同以前”。两次交易战之初，中好意思景观异位，中国计谋和财富价钱齐有更多腾挪的余步。瞻望来说，不能胜在己，领先作念好我方，对内咱们约略率：一方面增多逆周期调治力度，另一方面加速新质坐蓐力推动科技立国。可胜在敌，待好意思国国内压力彰着增大后，再不雅察有莫得可能通过道判带来更多变化。

　　国联民生：特朗普平等关税的行业影响

　　出口逻辑变化看税率高下和外贸依赖度，出海逻辑短期看越南与好意思国道判效果？ 【1】领先要明确少量，算上本次平等关税，好意思国2025年于今对华新加征的54%（10%*2+34%）关税均是【全面关税】，接近【无差异报复】。除极个别暂时豁免的行业除外，举座并不存在彰着的行业偏向。因此，从【行业比较】视角看，若是先仅酌量【税率视角】，中国对好意思出口行业【受影响进程】的【高下差异】，本年以来并未因好意思方的举止发生【彰着变化】。

　　华西证券：特朗普关税计谋激勉天下多半市集进一步回调

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　　本周港股多半宽基指数出现进一步回调，港股市集之前涨幅较大的个股本周出现了进一步的着落。关于之前短期累计涨幅大且往复过热的港股部分财富，存在压力进一步消化的空间，仍然不提倡大幅追高。等港股举座阶段性压力消化充分之后，若无外围等客不雅成分影响，关于资讯科技、医疗保健、破钞、工业、金融这些鸿沟里面估值偏低且有基本面支握的局部低位财富有一些中期结构性契机。

　　东吴证券：行业视角看本轮关税影响几何？

　　行业视角看，特朗普关税计谋对电子、轻工纺服等板块影响较大从我国对好意思径直出口依赖度（行业对好意思国出口占对天下出口比重）及限制比重（行业出口金额占对好意思出口金额比重）两个维度注目，特朗普关税计谋对电子、轻工、纺服、医药、家电、好意思护、通讯、电力拓荒等行业影响较大，公用事迹、煤炭、军工等内需主导板块把稳属性突显。

　　浙商证券：关税致使调整持续 再不雅望、待时机

　　瞻望后市，由于上周市集阐发参预针对“春季攻势”（1 月13 日至3 月19 日）的同级整理，因此本周轰动整理经过大体适应预期；而依据此前推算，本轮调整约略率至少会握续到4 月中旬，咱们现时仍握有上述倡导。但从计谋、资金、厚谊、题材等成分来看，咱们还是觉得现时市集的微不雅基础较好，待4 月中旬调整缓缓落定后，市集有望重拾升势。

　　长城证券：关税对垒开启 灭绝敞口 暄和内需“预期差”

　　除了升迁避险财富（如黄金、国债）的成就比例除外，咱们觉得国内计谋在后续会出台针对延伸内需的计谋，以此对冲好意思国关税对出口带来的压力，另外，4 月份是A 股上市公司年报败露的时间窗口，在事迹增速的基础上，咱们应该同期酌量事迹的成色，幸免对好意思交易敞口，因此在A 股行业成就念念路方面，咱们提倡暄和3 条线：（1）事迹增速较好且业务针对内需的板块；（2）行业有冲破且行业趋势不受出口情况影响的板块；（3）在不细则性高潮的时间能够避险的红利板块。

　　华安证券：“平等”关税加重经贸摩擦 国内计谋有望发力对冲

　　参照2018 年中好意思经贸摩擦以及2020 年疫情扰动等出口下行压力较大的时点，并吞近期国内经济高频数据，咱们觉得，下一阶段计谋发力鸿沟可能包括出口企业扶握、促出进口商品转内销、进一步升迁破钞财政资金支握力度、并吞化债对方位政府提供资金支握加速过错样式确立、选拔合适的时机降准等。时点上看，4 月末的中央政事局会议有望成为进一步明确计谋方针与印迹的要津窗口期。

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